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铝期货说说美股反弹行情两重天散户狂暖追涨机构谨慎初尝甜头

更新时间:2020-06-22 16:48:03 点击:23

突显华尔街和散户投资者之间差异的是,在新一轮皇冠流行病的背景下,他们对经济前景有着完全不同的看法。股市崩盘后,散户投资者买入了航空公司等股票,将所有筹码押在了经济复苏上,但对冲基金采取了谨慎的立场,错过了强劲的反弹。

这是自3月份世界上大多数市场经历最黑暗的日子以来最动荡的时期。在近三个月来最严重的下跌中,受到大量散户投资者青睐的公司和行业首当其冲。当波动性飙升,量化因素失效时,仅仅因为投资热情而上涨的股票很快就会回归现实。

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批评者指出,这至少是一个提醒,在股市触底反弹后,不要过于欢欣鼓舞。散户投资者尤其容易面临双重风险。当股市上涨时,他们在铝期货,会变得过于乐观,而当股市下跌时,他们会变得过于悲观。

自金融危机结束以来,下跌时买入一直是投资者非常成功的投资策略,这一次许多散户投资者都坚持这种心态。散户投资者蜂拥而至,并在3月份的动荡中逐渐攀升,5月份的交易量达到创纪录水平。在6月份的前8个交易日,产生佣金的日均交易量达到120万笔,超过了5月份创下的纪录水平。这是一个危险的信号,不管基本面如何,散户投资者都在追逐上涨。

最近,许多资不抵债的股票出现了一轮投机。这种购买心态已经达到顶峰。例如,已经申请破产的赫兹汽车租赁公司在三天内被炒作了近六次。现在他们欢迎一壶冷水。纽约证券交易所创业板航空指数下跌11%,抹去了前一周三分之一的涨幅。预计该行业今年将遭受创纪录的840亿美元损失。

一些暴跌的行业吸引了大量的投机性散户投资者,这也导致了产品规模的迅速扩大。美国环球喷气机ETF主要由美国四大航空公司拥有。在过去的几个月里,这种产品已经成为散户投资者押注行业反弹的热门工具。该基金连续70天出现资金净流入,其资产从3月份的3300万美元增至14亿美元。根据交易平台罗宾汉的数据,持有该基金的用户数量飙升至约3人。70,000。相比之下,3月初只有500人持有该基金。

然而,没有多少机构愿意使用仰望天空的方式。根据IHS  Markit的数据,目前已发行股票中的短期股权比例为1。5%,远低于2019年2月近8%的水平。卖空股票与可交易股票的比率是对该基金悲观情绪的粗略指标。

为了吸引想在底部“捡漏”的散户投资者,一些机构也针对这种情况开发了相关产品。以最近推出的交易所交易基金为例。有一个名字特别吸引人:落下的刀。Direction开发的产品旨在购买因疫情抛售而市值大幅缩水的股票,尤其是因经济关闭而陷入停滞的相关公司。该基金从3月份的低点反弹了90%,然后在6月11日暴跌了9%。

截至6月8日,美国股市已在53天内上涨逾40%,为1933年以来的最快涨幅,但对冲基金似乎没有为这一快速反弹做好准备。根据摩根大通(JPMorgan  Chase)在铝期货,的大宗经纪业务部门汇编的客户数据,尽管股市出现反弹,但自3月底以来,多头头寸与空头头寸的比例一直在下降,这意味着看涨基金的数量一直在减少。摩根士丹利基金客户的净杠杆率已从10年来的最低点降至30%。6月初,保罗琼斯等知名基金经理也为低估市场反弹道歉。

市场的下跌凸显了保守策略的价值。数据显示,跟踪对冲基金的指数下跌了4。2%,好于个人投资者4周以来首次青睐的指数。受个人投资者青睐的该指数在过去一周下跌了6.5%,其中包括德尔塔航空和米高梅国际度假酒店等具有短期复苏前景的股票。与此同时,失业人数也在增加。

尽管在经历了如此低迷之后,没有人会感到高兴,但对于专业人士来说,这似乎解释了他们现在为何谨慎。对冲基金的行业偏好也显示出它们的防御性。摩根士丹利的数据显示,航空公司、酒店和餐馆的持仓水平徘徊在多年低点附近,而国内市场(如科技和医疗行业)的持仓水平接近十年来的最高水平。一些分析专家指出,考虑到市场仍处于高估值的范畴,许多机构投资者不愿意盲目抓住反弹。

许多组织早就有远见。波士顿基金公司GMO早就指出,这种增长是不可持续的。近几十年来,转基因生物一直对股票市场非常谨慎,并在市场预测方面取得了巨大的成就:该公司预测了2000年至2003年互联网泡沫的破裂,2008年的全球金融危机,以及2009年市场最低点的看涨。作为一家看空美国经济的机构,它早在4月份就减持了股票。GMO将其旗舰非基准配置策略基金的股票敞口从3月的55%大幅削减至4月底的25%。铝期货

该公司的联合创始人格兰瑟姆指出,目前市场估值处于S&P  500指数历史市盈率的前10%,而经济形势也处于最差的10%,甚至是最差的1%。这种新流行的流行病不同于以往的经济危机,其中的潜在风险包括:大规模失业、大企业破产、长期经济衰退、内乱、疫苗研发失败等。

格兰瑟姆指出,大多数病毒从未有过有用的疫苗。大多数有用的疫苗花了五年多的时间才研制出来,但研制出来后仅部分成功。即使在危机爆发之前,美国经济就已经陷入危机。潜在危机包括气候变化、发达国家人口增长放缓、生产率增长放缓以及美国创纪录的债务水平。

目前,许多机构仍担心市场估值过高。格兰瑟姆指出,如果股票价格低廉,并为投资者提供良好的安全边际,所有这些都不会那么重要。但事实并非如此。自3月下旬市场走低以来,标准普尔500指数曾一度飙升40%。摩根士丹利资本国际(Morgan  Stanley  Capital  International)、欧洲、澳大利亚、远东、发达市场和新兴市场等主要海外指数均大幅上涨。

转基因生物指出,所谓的“价值”股票在任何地方都相对便宜,而新兴市场股票作为一个整体以任何合理的标准衡量都是便宜的,其中新兴市场价值股票是最值得关注的。他们指出,尽管新兴市场的许多国家可能仍在与新的流行病作斗争,但新兴市场的许多国家似乎比发达国家更好地应对了危机。

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