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大盘分析说下日妆代理商优趣汇冲刺港股IPO两年亏损过亿系优先

更新时间:2020-07-14 20:55:48 点击:1068

优酷汇是一家中国品牌的电子商务解决方案提供商,专注于日本品牌的快速消费品,包括美容产品和个人护理产品。截至上一个实际日期,优酷汇已经为28个品牌合作伙伴和73个品牌提供了电子商务解决方案。

优酷汇的前身是浦辉商务咨询(2014年前优酷汇在中国的经营实体)。2010年8月5日,杭州的王勇、景宁、徐娜拉在中国注册成立了浦辉商务咨询有限公司,股本500万元。2014年10月,优酷汇供应链在中国成立,成为优酷汇的经营实体之一。自2014年底至2016年,浦辉商务咨询及其一家子公司已将相关业务和资产转移至优酷汇供应链和杭州斯珀特,优酷汇商务咨询于2018年7月被清算和注销。

2014年,优酷汇签署了新一轮投资相关协议,并引进了投资者宇宙有限公司(以下简称TCI),收购了优酷汇供应链新发行的股份和王勇、景宁的股份。2016年,TCI进一步收购了优酷汇供应链的部分股权。据悉,优酷汇供应链通过甲、乙系列融资从TCI获得的总投资约为人民币1。44亿元。据报道,TCI这两次收购的股份包含一些强制购买权和认购权,因此被视为优先股。这部分优先股也给优酷未来带来了大量的金融负债。

从股权结构来看,王勇、智慧绿洲和TCI是优去辉的控股股东(注:智慧绿洲由王勇全资拥有)。王勇为本集团最大控股股东兼董事长、执行董事兼首席执行官,持股比例为47。6%.TCI是优酷汇的第二大股东,持股比例为42。35%.优酷汇的两大收入来源是:商品销售和服务。商品销售收入来自两种模式,即B2B模式和B2C模式。服务包括为客户提供在线运营服务和数字营销服务。

其中,大盘分析商品销售收入占绝大部分,2017年至2019年,商品销售收入贡献了97。4%,98 .2%和98%。总收入的2%。其中,B2B收入占比逐年下降,从2017年的62%降至2019年的49%。6%;而B2C业务的收入比例从35。4%对48。6%.而一般贸易的收入总是高于跨境电子商务的收入。报告期内,由优酷汇提供的服务产生的收入主要包括:向控股股东全资子公司TCC提供的在线运营服务,以及通过上海富力(优酷汇设立的作为独立服务开展业务的子公司)向优酷汇品牌合作伙伴提供的数字营销服务收取的服务费。在2017年、2018年和2019年,大盘分析优酷汇提供在线运营服务的收入分别为人民币3,380万元、人民币1,270万元和人民币2,320万元,分别占优酷汇收入(招股说明书中未披露)和0。5%和0。8%;同期,优酷汇提供数字营销服务的收入分别为1360万元、3450万元和2550万元,占比0.5%。7%、1 .4%和0。9%.

大盘分析说下日妆代理商优趣汇冲刺港股IPO两年亏损过亿系优先股公允值“作怪”?

在财务上,从2017年到2019年,该公司的收入为18。27亿元,25。41亿元,27。82亿元;营业利润是1。08亿元,1。55亿元和1 .71亿元。但是如果你看看这一年的利润,除了公司的净利润在2018年将达到5.5%。2017年和2019年,公司分别亏损3508万元和8574万元。对于损失原因,优去辉将其解释为优先股公允价值的变化,即控股股东TCI根据以前的投资协议取得的股份及其所附带的一些特殊权利的会计处理的影响。

根据优酷汇供应链与TCI、王勇、景宁及徐娜拉于二零一四年至二零一七年期间签订的协议,TCI已获优酷汇供应链及/或优酷汇供应链的部分股东授予若干特别权利,包括优先购买权、优先购买权、跟进权、强制购买权、认购期权、反稀释权及董事委任权。根据会计处理,由优酷汇供应链授予TCI的具有强制购买权和看涨期权的股份被视为优先购买权

如果(I)不包括优先股公允价值的变化;(ii)优先股股息;(三)股份工资支出;及(iv)费用,优酷汇于2017年、2018年及2019年经调整的非国际财务报告准则利润分别为人民币79.6百万元及人民币1元。12亿元人民币。39亿元。

根据招股说明书,TCI是一家在东京证券交易所上市的公司,股票代码为9715。TCI集团为其全球客户提供联络中心服务、业务流程外包服务、数字营销服务、电子商务一站式服务等服务。TCI通过其全资子公司TCC在中国运营,TCC通过在中国的电子商务平台销售大澳纸业有限公司(以下简称“大澳”)拥有的婴儿个人护理产品和家居用品,如大王牌尿布产品。此外,TCC还在网上销售电脑、通讯和消费电子产品(“3C”)以及玩具,直接或间接与优酷汇的主营业务竞争。此外,TCI间接持有山东燕尾达电子商务有限公司(俗称“能茂”)45%的股份,该公司专注于服装行业的网店运营和电子商务一站式服务。

根据双方订立的框架协议(「产品采购框架协议」),大盘分析优酷汇同意购买,而TCI集团同意出售若干日本品牌合作伙伴的产品及其他产品,包括但不限于尤尼卡及康贝品牌的婴儿个人护理产品,以及大端、大正药业及狮子王品牌的非处方药及保健品。产品采购框架协议的有效固定期限至2022年12月31日。优酷汇称,在报告期内,大盘分析优酷汇向一些品牌合作伙伴(尤其是优尼佳和资生堂)进行了大量采购。于2017年、2018年及2019年,优酷汇向优尼佳的购买金额分别占总购买金额的38%。1%、33 .2%和32%。5%;同期,优酷汇从资生堂的购买量占总购买量的27%。9%、29 .2%和31%。3%.该公司的大部分收入来自少数品牌合作伙伴(尤其是尤尼卡和资生堂)的产品销售。

截至2019年12月31日止的三年内,优酷汇向TCI集团购买产品的对价分别为11,429英镑。人民币9万元,30809元。5万元,23572。9万元。如下图所示:优酷汇预测,未来三年海外非处方药和保健品的销售将大幅增长。截至2022年12月31日止的三年内,优酷汇向TCI集团购买产品的建议年对价上限分别为2.48亿元、3.33亿元和4.64亿元,如下图所示:资本状态表明优酷汇可能面临库存积压导致的库存增加风险。截至2017年、2018年和2019年12月31日,优酷汇的存货为人民币2。85亿元人民币。12亿元和40亿元。000亿元。长期积压可能会给优酷汇的仓储系统和绩效能力带来压力,增加库存持有成本和旧库存风险。

如果优酷汇或优酷汇的第三方仓储服务提供商未能有效管理优酷汇不断增加的库存,优酷汇可能会因产品保质期短和库存管理不善而导致库存价值下降和大量库存减记或核销。于2017年、2018年及2019年,优酷汇分别录得存货减值支出640万元、2170万元及2210万元。

在现金流方面,过去三年,公司经营活动产生的净现金流连续两年为负,直到2019年才转为正。2017年至2019年,公司经营活动的净现金流量分别为-5109万元,-5593万元和3。47亿元。

负债方面,2017-2019年末和2020年4月30日,公司流动负债总额为6。04亿元。26亿元和9 .92亿元。34亿元;据本公司称,流动资产总额减少主要是由于现金及现金等价物减少人民币2。99亿元。图表来源:拇指

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